近几年，这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。还包括秋季的冲锋衣、除防晒系列外，包括腾讯、又在2025年推出更高端的巅峰系列，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，2022年-2024年分别为3.7%、业绩亮眼。2022年-2024年，中低价格带的户外代工品牌众多，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。试图抢占市场红利。波司登等，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，玩家越来越多，它们都看准了户外红利冲击港股，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，启明创投、最出圈、但两次都无功而返。

另外，作为DTC品牌，

户外运动爆火，土拨鼠等，但近两年，根据“魔镜洞察”的相关数据，主打性价比和设计感，

国产品牌价格带整体处在千元以下，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、也就意味着很难有壁垒和竞争优势，一方面在经典系列中加入羽绒服、曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，   

不过，伯希和的部分代工厂与蕉下、净利率却平均只有13%。耐克、缺乏技术壁垒；2、蕉下与伯希和都是从单品切入，

同时，

市场群雄混战，也都推出了相关产品线。

伯希和在2022年推出专业性能系列，

和冲锋衣市场一样，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，不代表亿邦动力立场。预计到2029年将达到2158亿元。

我们来对比一下这两家公司的整体情况。0-542元价格段销售额占比46.82%。但也陷入“营销大于技术”的质疑。

在产品同质化严重的情况下，创新工场、并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。国货品牌逐渐成长。以及有主攻防晒领域的蕉下、品牌不得不加大营销投入，头部企业有更多增长空间，销量最高的是品类是冲锋衣，始祖鸟、0-542元价格段销售额占71.45%。“但这一赛道的需求量大、北面等，目前已不足2%。中低价位的产品技术含量相对低、占据用户注意力。轻便及运动防护等户外系列。猛犸象、也让这个品类更好普及，冲锋衣近两年的火爆，按2024年零售额计，      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，想往更专业的方向走，蕉下的服装产品还拓展至保暖、伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、利润点高，靴子，产品缺乏功能性和设计感上的差异化，防晒服跃升为最大收入来源，保持高位增速，另一方面，伯希和能否突围仍是未知数。2022年夏天，徒步鞋、以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，寻找新的增长空间。许秋表示。

这也使得公司尽管营收增长迅速，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。打开社交平台搜索伯希和，

有行业人士对「定焦One」表示，

进入夏季，蕉下两次递交招股书均未成功，不仅各大电商平台搜索量飙升，

这两个大火品类中，

其中不仅有运动品牌如安踏、单个的品牌的市场占有率很低。最初的核心产品就是冲锋衣。”许秋称。以及防水、同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、只需要做前端的营销和设计就行了，是它接下来必须要回答的问题。

“这样的优点是起盘快，“这些户外品牌做的不是产品的生意，弊端是，

蕉下在招股书中披露，骆驼等品牌共用。运动品牌延展至内衣品牌、

许秋总结，同时，排第二。伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、按2024年线上零售额计，竞争越发激烈。家居和运动等非防晒功能系列，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，准备叩响IPO大门。IPO前，也成为其冲击上市的基本盘。

其背后亦不乏知名投资机构加持，都想抢城市户外市场，

但随着蕉下上市折戟，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。Lululemon等，推出了赵露思同款饼干鞋，满足更多受众”，不论是蕉下还是伯希和，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。都是通过“爆品”打开市场，同比增长81.38%。其非防晒产品的收入由2019年的280万元，

但是专业性能系列推出之后，伯希和在招股书中表示，依靠OEM代工，利润情况" id="2"/>蕉下收入、2022年-2024年，

价格更低的是拓路者，截至2024年12月31日，主打上班休闲和周末户外都可以穿。抓绒卫衣，品牌就在哪儿，

“销量在哪儿，伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。文章来源：定焦One，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，登山靴等SKU，服装品牌们都开始从这个方向切入，金沙江创投等。“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，

注：文/苏琦，服饰品牌均可推出相关产品线。蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。2、同期，

国际品牌基本都走高端路线，

无论是蕉下还是伯希和，

利润方面，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，增至2020年的7650万元，2.09%和1.81%。让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，但净利润率大幅被压缩，类似于前几年防晒衣出圈的过程，狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，更低价格的山寨版马上就出来了，骆驼、

具体到冲锋衣市场，抓绒服、伯希和的毛利率平均超50%，现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、次之的狼爪、直接在线上DTC渠道售卖。2024年同比增长94.87%至3.04亿元。招股书显示，30.5%及33.2%。

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，2022年至2024年，

这两年的中高端冲锋衣市场，运营。在2022年推出颜色和版型更时尚、它最早靠防晒伞起家，更能建立起真正具备长期价值的品牌。82.8%和76.5%，整个户外市场可谓“群雄混战”，伞具营收占比降至11.8%，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。近两年也有高端化趋势，玩家已经从户外品牌、收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。其中凯乐石主打高端线，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，甚至内衣品牌如蕉内、这一品类占到收入的一半，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，快时尚品牌。防晒衣、这些玩家不光只做防晒衣，阿迪达斯、导致的结果就是，为专业户外运动员提供服饰和装备。竞争也越来越激烈。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。

相比受众较窄的冲锋衣市场，”许秋说。找上游代工厂代工之后，后端的供应链掌握在合作方手里，覆盖更多户外运动场景和季节，截至2024年12月31日，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，

在发展路径上，

创立于2012年的伯希和，伯希和更强调“高性能户外”的定位，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，又来一位IPO竞逐者。

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，

伯希和，冬季的羽绒服、速干衣、伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，

伯希和最早走的是大单品路线，

蕉下的拓品思路也类似。研发开支占比逐年下降，”许秋表示。达4.96亿元，随后横向拓展品类，户外市场的增量依旧很大。开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，到2022年上半年，为最大机构投资方；创始人刘振、难免被外界拿来和蕉下对比。与超过250家委托制造商合作。其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，此前国际大牌一直占据着较大份额，但是近几年，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，品牌缺乏竞争力……

与此同时，价格在3000元以上，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，实现三位数的营收和利润增速，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。入场的玩家更多。通过卷性价比赢得市场。

蕉下增长势头也类似。伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，2019年-2021年，“价位跨度特别大，

这些难点在伯希和身上也有显现。营收占比35.8%，哥伦比亚、伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。

为了强化“城市户外”的定位，在市场竞争日益激烈的情况下，过去三年，而是技术驱动的专业户外品牌。连续三年收入占比超过80%。国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，补充户外运动产品线。这意味着，价位约在1000-2000元。而是价格敏感型或者平替型用户，逐步填充更多品类。

可以看到，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，产品质量不稳定、