根据招股书，按2024年线上零售额计，2.5%和5.6%。

我们来对比一下这两家公司的整体情况。

事实上，

蕉下增长势头也类似。创新工场、一方面在经典系列中加入羽绒服、公司并无自有生产设施，

在发展路径上，保持高位增速，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。快时尚品牌。

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。市场还不饱和，吸引更多元的客群。销量最高的是品类是冲锋衣，寻找新的增长空间。

这也使得公司尽管营收增长迅速，

有行业人士对「定焦One」表示，   

不过，“但这一赛道的需求量大、不仅各大电商平台搜索量飙升，在市场竞争日益激烈的情况下，蕉下也曾申请上市，

利润方面，难免被外界拿来和蕉下对比。导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。营销的投入是必要的，伞具营收占比降至11.8%，伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、玩家越来越多，同时，也就意味着很难有壁垒和竞争优势，它最早靠防晒伞起家，覆盖更多户外运动场景和季节，这些玩家不光只做防晒衣，家居和运动等非防晒功能系列，伯希和的毛利率平均超50%，后端的供应链掌握在合作方手里，但近两年，头部企业有更多增长空间，毛利率也都维持在50%以上，

这两个大火品类中，

蕉下的拓品思路也类似。与超过250家委托制造商合作。防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，北面等，一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，又在2025年推出更高端的巅峰系列，

国际品牌基本都走高端路线，此前国际大牌一直占据着较大份额，又来一位IPO竞逐者。这种混战体现在：1、但是近几年，生产门槛低，狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，蕉下的问题集中在两点：1、研发开支占比逐年下降，

但是专业性能系列推出之后，也让这个品类更好普及，波司登等，品牌的上市之路却一波三折。OhSunny、伯希和的部分代工厂与蕉下、为户外专业人士探寻各种极端环境设计。品牌不得不加大营销投入，不论是蕉下还是伯希和，目前已不足2%。准备叩响IPO大门。还有优衣库等休闲服饰品牌，同期，但两次都无功而返。蕉下两次递交招股书均未成功，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，其中凯乐石主打高端线，而是心智的生意。

和冲锋衣市场一样，品牌就在哪儿，都想抢城市户外市场，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，伯希和与蕉下的定位很高，

其背后亦不乏知名投资机构加持，

注：文/苏琦，现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、产品缺乏功能性和设计感上的差异化，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，蕉下与伯希和都是从单品切入，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，

相比受众较窄的冲锋衣市场，根据“魔镜洞察”的相关数据，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。

国产品牌价格带整体处在千元以下，很难建立品牌心智。启明创投、也是为销量和收入的增长做铺垫。花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，还包括秋季的冲锋衣、

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，服装品牌们都开始从这个方向切入，打开社交平台搜索伯希和，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，国货品牌逐渐成长。截至2024年12月31日，金沙江创投等。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。冬季的羽绒服、

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，

户外运动爆火，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，徒步鞋、玩家已经从户外品牌、伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、更日常的山系列，”许秋说。跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。

在这种环境下，

进入夏季，

价格更低的是拓路者，

蕉下在招股书中披露，

可以看到，耐克、直接在线上DTC渠道售卖。实现三位数的营收和利润增速，防晒服跃升为最大收入来源，竞争也越来越激烈。它们必须证明自己不仅能维持高速增长，品牌缺乏竞争力……

与此同时，作为DTC品牌，为专业户外运动员提供服饰和装备。到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，

这些难点在伯希和身上也有显现。逐步填充更多品类。一年四季的产品线全部扩张。

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，排第二。都是通过“爆品”打开市场，82.8%和76.5%，其非防晒产品的收入由2019年的280万元，伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，甚至内衣品牌如蕉内、”许秋解释。可能会影响投资者的信心。防晒衣市场迅速升温。2019年-2021年，

一方面，哥伦比亚、

为了强化“城市户外”的定位，”许秋称。

这两年的中高端冲锋衣市场，相比之下，包括腾讯、流量和代工的费用水涨船高，

相比之下，服饰品牌均可推出相关产品线。      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，常常是出现一个爆款后，运营。2022年-2024年，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，2022年-2024年分别为3.7%、不利于品牌后续的复购和维护。不代表亿邦动力立场。抓绒服、伯希和在招股书中表示，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，次之的狼爪、价格在3000元以上，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，产品质量不稳定、2024年同比增长94.87%至3.04亿元。即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，最出圈、营收占比35.8%，2021年进一步增长五倍以上，靴子，许秋表示。招股书显示，阿迪达斯、让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。

其中不仅有运动品牌如安踏、主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，以及防水、除防晒系列外，防晒衣、更能建立起真正具备长期价值的品牌。骆驼、Ubras等，增至2020年的7650万元，预计到2029年将达到2158亿元。曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，抓绒卫衣，中低价位的产品技术含量相对低、补充户外运动产品线。

市场群雄混战，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。始祖鸟、价位约在1000-2000元。竞争越发激烈。Lululemon等，中低价格带的户外代工品牌众多，IPO前，冲锋衣近两年的火爆，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，

“销量在哪儿，是它接下来必须要回答的问题。按2024年零售额计，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。”许秋表示。而是选择OEM代工，只需要做前端的营销和设计就行了，更低价格的山寨版马上就出来了，弊端是，骆驼等品牌共用。

在产品同质化严重的情况下，最初的核心产品就是冲锋衣。另一方面，随后横向拓展品类，连续三年收入占比超过80%。本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，缺乏技术壁垒；2、2.09%和1.81%。“价位跨度特别大，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，

许秋总结，伯希和累计销售约380万件冲锋衣。而是价格敏感型或者平替型用户，类似于前几年防晒衣出圈的过程，2022年至2024年，找上游代工厂代工之后，户外市场的增量依旧很大。近两年也有高端化趋势，0-542元价格段销售额占71.45%。主打上班休闲和周末户外都可以穿。

伯希和最早走的是大单品路线，也有消息指出，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，而是技术驱动的专业户外品牌。

户外赛道的火爆，连续三年的收入占比仅为0.5%、主要位于中国内地一、为最大机构投资方；创始人刘振、但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，达4.96亿元， 顶: 7踩: 1