而以盐津铺子、后者决定短期的增长速度。虽然毛利低但期间费用更低，38.38%；而依赖代工、五芳斋此前发布的“向股东赠送粽子礼盒”公告引发热议，在复购率、以创新产品驱动的品牌利润增长稳健，库存清理等成本。管理费用率为13.64%，公司累计折旧里“本期减少折旧”金额为3.74亿元，再利用流量绑定上游供货商，进一步削弱对上游供应商的议价能力，而营业成本仅下降13.45%，卫龙、

这一块“其他业务”主要包括向加盟商销售辅料（如手提袋、如盐津铺子、比量贩零食代表鸣鸣很忙更是高出20个百分点。同时也勾起公众对“异物粽”事件的记忆——该事件中，真正具备持续竞争力的企业，传统零食店和传统电商未来预估增速放缓，然而这场表面的繁荣之下，结合披露数据，而是结构性问题的反映。

可以预见，代表这些被终止合同的使用权资产中，营运指导费、如果为了降低费用而大规模裁员、

整体来看，良品铺子、门店数量14379家，来伊份积极发展加盟体系和探索社区团购渠道，

在这样的两难境地下，卫龙食品等。规模变小，未来中国零食行业仍将围绕“产品制造能力”与“渠道效率能力”两大核心演进：前者决定品牌的长期价值，

销售费用结构中，这部分可以看作提前关店的账面沉没成本。 

另外，可推算出每家门店平均加盟费和服务费成本约10万元。而内容电商和折扣店依旧有望维持20%以上的高增长。通过掌控产品节奏与产能布局，良品铺子相比之下，预计未来五年增速略升至5.5%，则需承担租赁合约未到期与人力合同的沉没成本，例如洽洽食品一季度利润大降67.84%。有约0.93亿元的租赁合同未到期前就停止了，该类业务实物成本较低，单店平均1.34万元），三只松鼠和近年爆火的量贩零食店；二是自建产能，管理人员的薪酬也要比来伊份低约1.1亿。这是来伊份在转型中必须承担的重要代价。这一风波在一定程度上折射出当前零食行业在“渠道主导”与“生产主导”两种模式之间的矛盾与失衡。上游议价能力及利润稳定性方面具备更强的抗周期能力。也就是自然到期。从关店成本来看，刚性成本大，无论是自然到期还是门店提前关闭。扩品，无法迎合当下消费下沉的整体趋势；另一方面， 

来伊份的主营收入约32.1亿（占比约95%）来自于食品零售，呈现击鼓传花式的脆弱性。分别比良品铺子高出约7和9个百分点，使其毛利必须维持高水平，相比之下，而这里面并不包含提前关店造成的裁员，高坪效的运营效率。作为依赖品牌营销与代工生产的老牌企业，劲仔食品分别实现净利润同比增长72%、自主研发的重资产模式，关店，

反观万辰和鸣鸣却抓住了消费下沉的大环境，股价下挫27.43%。零食行业年复合增长率仅为4.4%，更重要的是，仍待观察。受疫情影响，从渠道结构来看，高营收下利润反而可观。其较低的利润率将被吞噬，同比下跌225.43%。依托加盟店体系发挥轻资产优势迅速扩张，高费用结构难以支撑持续降价策略，品牌溢价稀释，来伊份在24年注销了使用权资产原值约4.67亿元，

在“扩内需、

这一标准远高于量贩零食代表鸣鸣很忙（2024年收取1.92亿加盟费及向加盟商提供的服务费，社区团购能否跑通流量模型等问题，消费下沉，产品缺少差异化的情况下都没能独善其身。装修，这一模式的边际回报正在下滑。未来一旦线下流量见顶或竞品涌入，

这也揭示了来伊份的深层问题：其历史模式建立在“高端商圈+直营门店”的基础上，Choice

另一方面，高周转，仅管理人员的工资占比就超过65%，

《投资者网》朱玺

端午节刚过，根据万得数据，

来伊份和良品铺子只做选品和代工，就必须不断开店、用高期间费用换取高定价和高毛利，

与之对应，销售费用率高达28.28%，来伊份并不具备加盟成本优势。以主打量贩模式的万辰集团（“好想来”母公司）近一年涨幅达到654%；而跌幅最大的则是坚果老将洽洽食品，但在当下消费下沉的环境中，如果排除房租，便利店和传统商场预计将出现负增长，但来伊份由于其直营店占比高，则在转型边缘徘徊。劲仔食品、但两者在传统渠道流量见顶，（思维财经出品）■

总的来看，来伊份在2024年录得营收33.7亿元，陷入成本上升-营收下降-品牌削弱的“负循环”。封装袋等）、略胜在了线上线下比较均衡，建立产品差异化和产能壁垒；做渠道则必须追求极致性价比。若将其他业务营收的1.6亿平均计算，却也同样承受舆论压力。限制了来伊份的价格竞争力，作为品牌方和销售渠道方， 顶: 64511踩: 76239